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来源：券业行家
大跌眼镜，民生证券这项记录“第一”
在本次陆家嘴论坛上，“村长”这番振聋发聩的发言，让有失“看门人”责任的百家投行，瑟瑟发抖。在这份名单中，并购主题的”国民证券“，引起了行家的注意。
新“村长”主题演讲
6月19日，2024陆家嘴论坛在上海召开。年初上任的证监会主席吴清作为论坛共同轮值主席，在论坛开幕式暨全体大会商进行了“以金融高质量发展推动世界经济增长”的主题演讲。
吴清表示，最近陆续出台的新“国九条”以及资本市场“1+N”系列政策文件，贯穿其中的主线就是强监管、防风险、推动资本市场高质量发展。
虽非证券投资者，行家依然关注着超过2.2亿投资者（截至2023年8月，其后中国结算未披露）的心声。针对圈内外关注的投资者保护问题。村长强调：投资者是市场之本。必须把强监管放在更加突出的位置，在法治化的轨道上不断完善监管、加强监管，对各类风险“早识别、早预警、早暴露、早处置”，并不断提升资本市场内在稳定性。对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击，切实维护市场的公开公平公正。
在投行监管方面，村长一针见血的指出：上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，我们正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任，汇聚部际协调、央地协同的合力，提高发现能力、惩处力度和防范水平。对于造假者和配合造假者，将一体查处，全方位立体化追责，对涉及犯罪的，坚决追究刑事责任。
“C类”名单排面如何
与并购传闻消息带来券商板块大涨相反，本次演讲的官方报道一出，多家以投行著称的券商，股价跌幅居前。这难免会引发一些联想和猜测。
考虑到时效性，行家通过公开信息，查询了2022年以“荣登”中证协C类名单的保代名单，有了新的发现。
从违规券商来看，在52家券商登记执业的243名保代，累计收到279次监管处罚或自律处分。其中，民生证券有18名保代入榜，是全行业C类最多的一家。
券业江湖，藏龙卧虎。民生证券的整体实力显然远未触及头部的门槛。麾下329名保代，数量在证券行业排名第七。其中C类保代数量力压全场，成为“行业第一”。如此表现，实在有些汗颜。
勤勉尽责敲响警钟
行家逐一查看了涉事保代的从业履历，以及违规项目的细节。
这些保代在民生证券完成的投行大单，涉及广东奥迪威传感科技股份有限公司（简称：奥迪威）、杭州蓝然技术股份有限公司（简称：杭州蓝然）、深圳市穗晶光电股份有限公司（简称：穗晶光电）、许昌智能继电器股份有限公司（简称：许继电气）、深圳华智融科技股份有限公司（简称：华智融）、广州思林杰科技股份有限公司（简称：思林杰）等IPO项目，以及广东道氏技术股份有限公司（简称：道氏技术）可转债项目。
行家注意到，部分项目在申报途中撤单，不确定是否因为被监管及时拦下。也有部分项目通过种种方式“瞒天过海”，成功“带病闯关”，敲钟上市。事后监管发现“不对劲”，追查发行人和保荐机构责任，自是题中之义。
作为资本市场“看门人”，保荐机构和保荐代表人对发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，负有全面核查验证的责任。
暴露在监管和媒体监督之下，民生证券大量的投行人员，“批量”签署有问题的项目，究竟是能力问题，未能识别出违规事项？还是性质问题？
在上市公司与中介机构联手“做局”的违规“链条”中，实控人、大股东造富套现，保荐券商收费不菲，签字保代笑纳奖金……然而，为之买单的普通投资者，又何其无辜？
高管被罚职务提升
在民生证券的C类保代中，行家注意到三名不同寻常的“人士”，未涉及具体的投行项目。
细看之下，这三位都是民生证券“位高权重”的人物，甚至还有现任高管。而违规的行为，更是与民生证券的管理直接相关。
2022年11月，证监会公开点名民生证券存在投资银行类业务内部控制不完善，内控组织架构独立性不足，部分项目质控、内核把关不严，廉洁从业风险防控机制不完善等问题，违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》第三十二条、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理力法》第六条、《证券期货经营机构及其工作人员洁从业规定》第六条《证券公司投资银类业务内部控制指引》第五条、第十一条、第五十三条、第六十一条的规定。
杨卫东作为时任分管投行业务高管，苏欣作为时任质控部门负责人，王国仁作为时任中小企业发展部部门负责人，对相关违规行为负有直接管理责任，均被采取监管警示措施。
据中证协信息，早在2010年7月，杨卫东就是民生证券高管。
民生证券2019年至2023年3月期间披露的发债公告显示：杨卫东毕业于华中理工大学（现华中科技大学），经济学硕士。现任民生证券执行委员会委员、执行副总裁兼投资银行事业部总裁。此前曾任华夏证券项目经理，中包期货（已于2005年吊销）北京分公司总经理助理，光大证券（维权）部门副总经理；重庆国际信托总裁助理；金元证券高级经理，民生证券总裁助理兼投资银行总部总经理，副总裁兼投资银行事业部总裁等职。
而在2023年11月的发债公告显示，杨卫东虽然不再是投资银行事业部总裁，职务却变了，现在是执行委员会副主席、首席运营官、执行副总裁。
时任分管投行高管，背着一条“违法失信”记录，职级反而升了，这是什么情况？
进一步查看，行家发现民生证券现任高管名单中，并没有出现“投资银行事业部总裁”职务。
唯一可能的分管高管，应该是这位：王学春先生，毕业于西北政法大学，硕士研究生。历任光大证券投资银行总部质量管理部法律主审；北方证券投资银行总部副总经理；民生证券上海分公司总经理、投资银行事业部副总裁等。现任民生证券执行委员会委员、副总裁。
四次“换将”问题仍在
行家“抽查”了这两年民生证券签署的投行文件，意外发现了更多情况。
2022年4月22日，杨卫东作为保荐业务负责人兼保荐业务部门负责人，签署了北京科净源科技股份有限公司第二版《发行保荐书》。
而在2022年5月12日签发的深圳市博实结科技股份有限公司第一版《发行保荐书》显示，王学春为保荐业务负责人兼保荐业务部门负责人。
2023年2月28日签发的山东长信化学科技股份有限公司《发行保荐书》，王学春职务未变。
但仅过了一周，2023年3月7日，由张明举担任保荐业务负责人兼保荐业务部门负责人，签发了上海司南卫星导航技术股份有限公司（简称：司南导航）《发行保荐书》。
2023年4月20日，司南导航更新的《发行保荐书》，同样如此。顺便一提，司南导航（688592）于2023年8月在科创板敲钟上市。2023年中报归母净利润同比下降24.94%；2023年前三季度和第三季度单季净利润为负；2024年一季度净利润仍是负数……
2023年4月28日签发的赣州吉锐新能源科技股份有限公司首版《发行保荐书》，签字的保荐业务负责人又换成了王学春。其后签署的文件还好，没有再换。
从2022年算起的两年半时间里，“三任”保荐业务负责人换了四次。反复“换将”，都解决不了投行合规问题，这是否会让人对民生证券的管理能力产生怀疑？
股东方也有类似问题
对民生证券来说，国联证券的收购已经基本确定。然而，国联证券旗下就有一家投行子公司——华英证券。同业竞争，可能也是后续需要考虑的问题。
说来，华英证券的投行人员并不少，现有68名保代。从数量来看，在102家券商中排名第29位。
在这68名保代中，有2人名列C类，均来自2020年4月签署的搜于特集团股份有限公司（简称：搜于特）可转债项目。
来自广东证监局的监管函显示，华英证券在履行持续督导职责期间，存在未制定持续督导现场检查工作计划、内部质量控制不完善、未对搜于特大额资金往来交易真实性审慎核查、未能有效识别出搜于特关联交易情况等问题。周依黎、苏锦华作为保荐代表人对上述违规行为负有主要责任，双双被监管警示。
虽然并非搜于特首发上市的保荐机构，但目前华英证券仍是持续督导券商。
而搜于特，又是一个埋了“小散”的“大雷”。
回想2023年5月召开的2022年度股东大会，这家“披星戴帽”的上市公司，在超过九成的中小股东强烈反对中，审议通过了《内部控制自我评价报告》《年度利润分配方案》《董事、监事2023年度薪酬的议案》《续聘审计机构的议案》四项决议。
不久之后的2023年8月11日，搜于特就因面值退市，“光荣”加入“三板”，成为每周一三五交易的“搜特3”。
2019年底，搜于特股东仅有60，994名。而在2020年4月也就是发行可转债之际，股东激增至200，776名。在摘牌之前的2023年上半年末，搜于特还有132，247名股东。
与此同时，搜于特的实控人、控股股东马鸿及其一致行动人广东兴原投资有限公司，所持全部股票早已被质押和冻结。
如果华英证券当初签署文件时能够勤勉尽责，虽然救不了所有“被埋”的股民，受害者是否会少很多？
勿以善小而不为，勿以恶小而为之。如果不深究未勤勉尽责的券商责任，保护投资者何以落到实处？
对民生证券和国联证券来说，并购或许只是第一步，后续还需要对业务合规管理进行全面整顿，还一方朗朗乾坤。
呼唤行业“啄木鸟”
这些年里，仅仅是因为报道投行违规事项，行家经常遭到来路不明的“非议”和“攻击”。这也让行家感慨，说真话不易。
虽然行家行走江湖，谨小慎微，字字句句均有出处，仍难免“背后插刀”。比如“胜通债”案的国海证券，“万福生科”“乐视网”案中的平安证券，还有刚刚点评过的“方便面”券商……
诚然，券商机构维护自身名誉，并不是错。然而，名誉来自勤勉尽责的执业，来自中小投资者的爱戴，来自行业口碑的传承，而绝不能是来自对媒体的“封杀”。
普罗大众，没有阿里“达摩院”背书，没有“外交豁免权”附体，没有机会成为资本市场红人，执掌上市公司，玩得风生水起，赚的盆满钵满。却极有可能通过直接开户炒股，或是通过基金间接投资二级市场。
相对来说缺乏识别能力和投资经验的普通股民，在资本市场处于弱势地位，唯一可以依仗的是券商等中介机构。为何会成为被“收割”的对象？
行家不由得想问，自称“客户至上”，“保护投资者”的券商，应该有怎样的“三观”？应该秉持怎样的立场？是站在“金主”一边“浑水摸鱼”“沆瀣一气”，沦为“割韭菜”的“帮凶”？还是站在中小投资者一边，维护资本市场来之不易的和谐稳定？
正道之光，不能普照万物。行家虽然只是一星火种，也愿意照亮目光所及之处，即使只有很少一部分的读者能够“避雷”。
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责任编辑：杨红卜 亿富资本
